Lars Elinderson: Trump har fel – USA tjänar stort på handeln med Europa

När Donald Trump med sedvanlig tvärsäkerhet påstår att USA ”förlorar” på handeln med Europa, eftersom man importerar mer än man exporterar, bortser han från en central ekonomisk sanning: det är USA som i själva verket sitter med trumfkortet i den globala ekonomin. Nyckeln? Den amerikanska dollarn.

Dollarns globala status gynnar USA

Dollarn är världens viktigaste reservvaluta. Det innebär att länder – inklusive europeiska – använder och sparar i dollar, oavsett om USA är part i handeln eller inte. Denna internationella efterfrågan på dollarn förstärker USA:s ekonomiska inflytande. Det är inte handeln som försvagar USA:s ekonomi – det är handeln som gör dollarn till en global maktfaktor, något som ger USA privilegier som andra länder bara kan drömma om (Eichengreen, 2011; IMF, 2023).

Europa bidrar till att finansiera USA:s underskott

Eftersom energi, särskilt olja, handlas i dollar, tvingas europeiska företag att hålla stora reserver i amerikansk valuta. Dessa reserver återinvesteras i amerikanska statsobligationer och finansiella tillgångar, vilket i praktiken innebär att Europa finansierar delar av USA:s statsskuld (Setser, 2020). Med andra ord: underskottet i handelsbalansen kompenseras mer än väl av kapitalinflödet.

Underskottet är inte ett svaghetstecken

USA:s handelsunderskott är inte ett bevis på svaghet. Det är ett uttryck för dollarns status. När USA importerar varor och tjänster och betalar med dollar, återvänder dessa dollar snabbt som investeringar. Det globala beroendet av dollarn gör det möjligt för USA att leva över sina tillgångar – och ändå ha världens förtroende (Rajan, 2005).

Dollarväldet är en strategisk fördel

Donald Trumps kritik av handeln med Europa saknar verklighetsförankring. Den ignorerar dollarns geopolitiska och finansiella betydelse. Att USA är det enda land som kan finansiera sina underskott genom att ”exportera” sin valuta är inte en svaghet – det är ett uttryck för global dominans. Det är därför fel att påstå att USA förlorar på denna handel. I själva verket är det Europas efterfrågan på dollarn som håller USA:s ekonomi stark.

Lars Elinderson är ekonom, historiker och tidigare moderat riksdagsledamot, och författare till boken Arvid Lindman och skogen, utgiven hos Svensk Tidskrift